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當前，受中東地緣沖突升級推高原油價格、節(jié)后復(fù)工節(jié)奏多重因素影響，國內(nèi)紡織原料市場價格震蕩加劇。區(qū)別于化纖產(chǎn)品受原油大漲帶來的成本利好下價格上漲，棉花行情顯得不溫不火。生意社數(shù)據(jù)顯示，截至3月6日3128B級皮棉現(xiàn)貨價格在16694元/噸，周漲幅為0.33%。

支撐因素(強預(yù)期)

消費旺季預(yù)期：市場對紡織行業(yè)傳統(tǒng)旺季“金三銀四”抱有期待，下游企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，為價格提供了底部支撐。截至6日，主流地區(qū)紡企開機上升至73.2%。

供應(yīng)端利好：新年度全球(尤其美國、巴西)及國內(nèi)新疆棉花的種植面積有調(diào)減預(yù)期，市場對遠期供應(yīng)感到擔(dān)憂，支撐了中長期看漲的情緒。

壓制因素(弱現(xiàn)實)

下游需求疲軟：這是當前最主要的矛盾。雖然企業(yè)復(fù)工，但新增訂單并未出現(xiàn)明顯起色，導(dǎo)致紡企對當前高價的原料補庫非常謹慎，多維持剛需采購，市場實際成交清淡。

產(chǎn)業(yè)鏈利潤擠壓：棉花價格上漲的速度快于下游棉紗，導(dǎo)致紡紗廠的即期利潤被壓縮，進一步抑制了采購意愿，形成了“上游熱、下游冷”的局面。

中東沖突對國內(nèi)外棉價的影響

本周美伊沖突驟然升級，成為影響金融和大宗商品市場的關(guān)鍵變量，其對國內(nèi)外棉價的影響路徑和結(jié)果截然不同。

對國際棉價：明顯的利空沖擊

避險情緒主導(dǎo)：地緣沖突升級引發(fā)全球市場的避險情緒，資金從風(fēng)險資產(chǎn)中流出，ICE期棉價格因此承壓下跌。

美元走強：沖突通常推動避險美元上漲，而美元走強會令以美元計價的國際棉價對其他買家而言更昂貴，進一步打壓了價格。

對國內(nèi)棉價：間接的傳導(dǎo)與壓力

進口成本優(yōu)勢擴大：由于國際棉價跌幅大于國內(nèi)，導(dǎo)致進口棉成本大幅下降，內(nèi)外價差擴大至近十年來的最高水平。這極大地增強了進口棉的吸引力，對國內(nèi)棉價形成了間接的壓制。

纖維替代效應(yīng)：當前石化產(chǎn)業(yè)鏈成本上升導(dǎo)致化纖價格上漲，棉花在紡織原料中的替代性價比相對提升，從而對棉價形成潛在支撐。從本周滌走勢圖來看，滌綸短纖價格漲幅明顯大于皮棉。未來主要看原油價格的情況，短期傳導(dǎo)效應(yīng)較為有限。

市場情緒謹慎：在外部不確定性增加的情況下，國內(nèi)市場的避險情緒也有所升溫，鄭棉期貨資金出現(xiàn)流出，價格隨之震蕩回調(diào)。

總結(jié)展望：3月第一周的國內(nèi)棉價正處于一個復(fù)雜的十字路口。一方面，對未來的樂觀預(yù)期提供了底部支撐；另一方面，當下的需求疲軟和突發(fā)的海外沖突構(gòu)成了上方壓力。預(yù)計短期棉價或?qū)⒀永m(xù)偏弱震蕩，關(guān)注“金三銀四”的需求情況，若需求低迷，價格可能面臨回調(diào)壓力；反之，一旦需求啟動，配合中長期的供應(yīng)邏輯，棉價則有望突破震蕩區(qū)間，打開上行空間。